El PIB de Estados Unidos cayó en el primer trimestre por los aranceles de Trump, según una nueva estimación oficial

Estados Unidos crecía a velocidad de crucero cuando Donald Trump regresó a la Casa Blanca. El producto interior bruto (PIB) de la mayor economía del mundo creció un 2,8% en 2024, la envidia de la mayoría de los países desarrollados. Sin embargo, la errática política económica y comercial del presidente lastró la actividad durante el primer trimestre. El PIB de Estados Unidos se contrajo a una tasa trimestral anualizada del 0,2% (una caída del 0,1% trimestral), según los datos publicados este jueves por la Oficina de Análisis Económico, dependiente del Departamento de Comercio.

La estimación es la segunda realizada por el organismo, que hace un mes calculó que el PIB cayó un 0,1% trimestral (un 0,3% en tasa trimestral anualizada). La diferencia se debe a una revisión al alza de la inversión, que se vio parcialmente compensada por una revisión a la baja del gasto en consumo. Dentro de un mes habrá una tercera lectura, a medida que se incorporen más datos a la estadística. El descenso del PIB es el primero desde comienzos de 2022.

La aceleración de las importaciones fue el principal lastre del crecimiento. Ante la amenaza de aranceles generalizados, empresas y particulares aceleraron sus compras al exterior, que restan en el cálculo del PIB. La contribución de las importaciones fue completamente decisiva. En términos de contabilidad nacional, las importaciones de bienes crecieron a una tasa trimestral anualizada del 53,3% (frente al 50,9% estimado hace un mes). Sin ese lastre, la economía habría crecido en el primer trimestre a un fuerte ritmo. Está por ver en qué grado ese efecto adelantado de los aranceles se va corrigiendo en trimestres sucesivos. Los datos muestran un escaso aumento de los inventarios, pero esa cifra es difícil de estimar y podría ser revisada al alza.

La reducción del gasto público también restó crecimiento. Las perspectivas de un repunte de la inflación y de un enfriamiento económico también enfriaron el consumo, principal motor del crecimiento estadounidense.

La paralización de desembolsos aprobados por el Congreso, el despido de empleados federales sin garantías, la persecución de la inmigración y otras medidas también han creado incertidumbre y dañado la actividad de una economía que ha mostrado en los últimos años una resistencia formidable ante el fantasma de una recesión.

La palabra maldita reapareció en las actas de la última reunión de la Reserva Federal, publicadas este miércoles. Los economistas del banco central rebajan las previsiones sobre el crecimiento del PIB real en 2025 y 2026, por el lastre de la política comercial. También esperan que las políticas comerciales provoquen un crecimiento más lento de la productividad y, por lo tanto, reduzcan el crecimiento potencial del PIB en los próximos años. “El personal consideró que la posibilidad de que la economía entrara en recesión era casi tan probable como la previsión de referencia”, se indica en referencia al diagnóstico de los técnicos de la Reserva Federal.

Sus economistas creen que el mercado laboral se debilitará “sustancialmente”, con un aumento de la tasa de desempleo por encima de su denominada tasa natural este año y que se mantendría elevada hasta 2027. También consideran que los aranceles impulsarán “notablemente” la inflación este año.

Los de la Fed resaltaron en su reunión el incremento de la incertidumbre. Esa incertidumbre no ha hecho más que aumentar. El último episodio del culebrón arancelario ha sido la sentencia del Tribunal de Comercio Internacional de Estados Unidos, el órgano jurisdiccional especializado con competencias en la materia, que declaró este miércoles ilegales los aranceles generalizados a las importaciones impuestos por Trump en virtud de una ley de poderes de emergencia.

La sentencia anula y deja sin efecto los impuestos del 25% a las importaciones de Canadá y México y del 20% a las de China con la excusa del fentanilo y la inmigración, y los falsos “aranceles recíprocos” a todo el mundo, anunciados el mal llamado Día de la Liberación, que se redujeron de forma generalizada en el 10% después de que el presidente rectificase y concediese una tregua parcial de 90 días ante la presión de los mercados.